信5涨停A类假象 建多只跌停出现分级份额复牌

　　近日分级基金纷纷发布定期份额折算公告，多只跌停而本周一多只分级基金A类份额出现跌停。分级份额A复

　　对此接受《金融投资报》记者采访的出现分析人士认为，跌停的假象建信基金分级基金稳健份额进行定期份额折算，复牌后股价回归净值。牌涨

　　4只分级基金A份额跌停

　　本周一，多只跌停场内交易的分级份额A复多只分级基金A类份额出现跌停，包括申万收益、出现浙商稳健、假象建信银华稳进、牌涨资源A，多只跌停互利A跌幅超过9%，分级份额A复创业板A、出现诺德300A等多只A类份额的假象建信跌幅也超过5%。

　　乍看之下，牌涨令人有些吃惊。不过接受《金融投资报》记者采访的分析人士解释称，这主要是由于A类份额进行定期折算的缘故。“定期折算后的两三个交易日都有可能会出现这样的情况。折算后的第一个交易日要停牌，由于暂停交易前A份额大多处于折价状态，为了反映此前的折价水平，折算完成复牌后，A份额交易价格一般都要下跌，跌停也是常见的。”德圣基金研究中心的一位分析师告诉记者。

　　分级基金A类份额的定期折算是指把A类份额净值高于1元的部分按照母基金的净值折算成母基金份额，投资者可赎回获得收益，其中包括年约定收益。以申万收益为例，公告显示，每个会计年度第一个工作日为其份额折算基准日，申万收益每个会计年度12月31日份额净值超出1.000元部分，将折算为申万菱信深证成指分级证券投资基金，分配给申万收益份额持有人。

　　而由于折算前存在折溢价交易的情形，折算之后交易价格就有可能出现较大的波动，基金公司也纷纷发布了风险提示公告。统计显示，除上述几只基金A类份额外，近几日已完成定期折算的还包括国泰医药A、工银500A、银河增强、建信双利等多只基金。此外，分析认为，折算前的A份额价格还包括约定年收益，因此投资者不能仅看表面的折价水平，折价水平未恢复的A类份额价格或将继续下跌。

　　由于不少分级基金A类份额的定期折算都集中在年初，因此往往每年这个时候都会出现A类份额大幅下跌甚至跌停的场面。如2012年1月6日就有5只分级基金的A类份额跌停， 2013年1月6日也有数只A类份额大幅下跌，而今年1月初则有约25只分级基金A类份额进行折算。

　　建信50A复牌涨停

　　与众不同的是，同样进行定期折算的建信50A昨日复牌后却出现涨停。“这个主要跟定价机制有关。”华泰证券金融产品研究评价中心分析师王乐乐分析称，折算后交易价格的上涨或者下跌是参照1元价格来换算的。比如银华稳进，1月2日其收盘价为0.949元，扣除息票收益折算完成之后复牌，要恢复之前的折价率，其价格必然要下跌。而建信50A在折算之前的收盘价为1.21元，处于溢价交易状态，溢价率几乎是20%。折算之后，相对于1元换算，其价格一个涨停板恐怕都不够，仍然有上涨的空间。

　　而这与其高收益率有密不可分的关系，王乐乐指出。目前建信50A约定收益率为同类分级基金A类份额中最高的，为“一年期同期银行定期存款利率+4.5%”即7.5%，其余同类基金多数约定收益为6%或者6.5%。而正是其较高的约定收益率，也就导致了该基金在2013年5月首次登陆场内交易的时候就出现了A类份额涨停而B类份额跌停的局面。

　　未折算基金或有机会

　　那么A类份额的交易价格的大起大落对持有人而言有何影响呢？投资者是否有介入的机会呢？“持有稳健份额的投资者主要是为了拿利息收益，二级市场博取价差的行为较少。折算后，利息就已经拿到手了，重新开始新一轮积攒的过程。因此二级市场的交易价格的波动对于持有者的影响不大。”上述德圣基金研究中心分析师认为。

　　王乐乐也表示，对于持有者而言，折算之后息票收益到手，价格回归是在预期之内的，对于投资者影响不大。

　　也有分析人士认为，分级基金A类份额在定期折算前，通常存在一波行情，因此即将到期折算的同类基金值得关注。以银华稳进为例，自2013年12月23日开始，该基金交易价格接连走高。因此，即将到期折算的基金有一定的投资机会，如信诚中证500A即将在2月份到期折算。